2019年1月3日IPO審計將是第一個「開門」

作者:Yvonne 發表日期:2019-01-07 17:00:27


  2019年1月3日IPO審計將是第一個「開門」。當天,將於2019年召開第十七屆國家發展改革委第四次工作會議,審議兩家企業的首次公開發行申請。據統計,2018年,國家計委對172家企業的初次申請(不含注銷)進行了審查,其中111家企業召開了會議,通過率為64.53%,創下了近五年來的新低。另有13家企業宣佈會議日期後取消了審計。專家認為,2019年IPO審計工作將繼續嚴格,繼續優化產業生態結構,按照國家戰略發展規劃加快創新型企業審計。隨着科技創新板的加快發展,越來越多的科技型和新型經濟型企業將尋求在科技創新板上市。

  IPO生態可持續優化

  「從2014年到2017年,平均IPO申請率為86.34%。2018年,這一比例僅為64.53%。「盡管2018年對IPO的總體審計有所收緊,但一家公司的平均融資金額是2017年的三倍。」中原證券研究所所長王波表示,自2018年1月以來,IPO審計變得更加嚴格。3月份以來,監管部門的這兩項舉措為優化IPO生態奠定了堅實的基礎:一是開展IPO檢查,IPO退出指令數量開始大幅增加,新申報企業數量較上年大幅減少,客觀上緩解了新股發行壓力;第二,監管部門發佈相關法律法規,加快對高新技術產業和戰略性新興產業的審查。

  中國人民大學金融研究所研究員邊永祖認為,與以往相比,2018年的IPO發行和審查主要體現了「兩低一高」的特點:一是新股發行率相對較低,表明審計更加嚴格;二是新股融資總量的減少,三是高科技、新型經濟型企業的流通率相對較高。資本市場對實體經濟的支撐力度更大,反映了經濟加速「填補」的趨勢。

  「2018年,發改委將嚴格控制IPO節奏,嚴格審計企業。」新世紀證券研究所所長孫金菊表示,第一輪上市公司只有15家左右,每月少於10家。與2017年相比,2018年會議總數仍處於較低水平,全年IPO呈現低速發行的特點。

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  審核突出合規導向

  2018年,IPO申請主要在TMT製造業和專業設備製造業獲得批准。王波認為,從IPO申請通過率來看,2017年創業板和中小板分別為31.84%和18.95%,2018年分別為27.93%和21.62%。目前,通過嚴格審計發行新股已成為一種規范。與2017年相比,2018年終止的IPO數量增長了36%,至30%。

  關於被否認的原因,王波表示,2018年ipo審計的重點是8個法律合規問題,如關聯方交易、持續盈利能力、籌資資金的使用、同行業之間的競爭、對客戶的主要依賴、業務運營標准、財務合規和曆史演變。與2017年對公司股權結構合理性的擔憂相比,2018年,該委員會繼續關注關聯方交易、企業繼續運營的能力、募集資金的使用以及財務數據披露的真實性等問題。該委員會還側重於同行競爭和對主要客戶的依賴等問題。這反映了企業外部風險關注的增加,審計更加專業化和細致。

  盈利下降、毛利率下降和應收賬款異常是未獲滿足的公司的主要原因,而持續的盈利能力和財務問題是審計的核心。孫金初認為,同時,委員會還關注關聯方交易和獨立性、公司股權、信息披露等違法事項。過去三年累計淨利潤超過1億元,去年淨利潤規模超過5000萬元的企業所佔比例較高。

  關於2018年國家發展改革委關注的重點,邊永祖認為,一是要更加關注企業的財務真實性和可持續性;二是要更加關注企業的合規性。雖然優美的財務數據是公司IPO的主要優勢,但前提是合規性。

  完善科創企業融資方式

  科學創新板體系建設正在全面展開。孫金九預測,在2019年,傳統的IPO渠道將保持合理的速度,同時,科技企業融資渠道的改善將是2019年建設的重點。建議繼續嚴格檢查傳統的IPO渠道,以保證上市企業的質量。嚴格控制IPO申請數量,在業務流程中保持合理的庫存。此外,克強企業利潤具有很強的不確定性,應注重企業信息披露的穩健性,建立完善的退市制度。

  孫金秋說,2019年,有關部門將繼續嚴格控制傳統渠道的IPO節奏,確保新股發行速度的合理性,同時嚴格審查和保證新股的質量。IPO審計不同於現行審計。它關注的是企業信息披露的穩健性,比傳統的IPO渠道更為有效。

  王波預測,為適應經濟轉型,加大對新興產業的扶持力度,2019年IPO審計將繼續嚴格,繼續優化產業生態結構,加快符合國家戰略發展規劃的創新型企業審計速度,加大對新興產業的扶持力度。退市力度大,增強適者生存能力。

  「2019年的主板IPO將延續2018年嚴格審查的特點,總體比率估計與2018年持平。隨着越來越少的公司排隊,主板新上市的數量可能會低於2018年。」邊永祖預計,隨着克昌董事會的加速發展,更多的以技術為基礎的、新的經濟企業將尋求在克昌板上市。由於試行注冊制度,企業在克昌板上市速度將明顯快於主板。

 

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