股權基金可以投夾層、可轉債嗎?可以以權益投資為目的,提供股東借款嗎?

作者:SILVIA 發表日期:2018-06-15 13:07:13
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來源:中國基金業協會

【編者按】


中國證券投資基金業協會(以下簡稱「協會」)在北京召開「類REITs業務專題研討會」。兩個看點值得注意.

看點

 1.管理人要向合格投資者充分進行包括流動性、關聯交易、單一項目等特殊風險在內的各類風險揭示.

 

2.在私募基金投資端,私募基金可以綜合運用股權、夾層、可轉債、符合資本弱化限制的股東借款等工具投資到被投企業,形成權益資本.符合上述要求和《備案須知》的私募基金產品均可以正常備案。

報道全文

來源:中國基金業協會


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2018123日,中國證券投資基金業協會(以下簡稱「協會」)在北京召開「類REITs業務專題研討會」,資產證券化專業委員會委員代表及專家顧問共計20餘人參加會議。研討會由陳春艷副秘書長主持,證監會債券部蔡建春主任和協會黨委書記、會長洪磊出席會議並講話,證監會債券部、機構部相關人員參加會議。

本次研討會深入討論目前我國類REITs業務的重要作用、業務模式、運作架構,以及銀監會15日發佈的《商業銀行委託貸款管理辦法》和協會112日發佈的《私募投資基金備案須知》對此項業務的潛在影響。在此基礎上,會議明確了私募投資基金是參與類REITs業務的可行投資工具,提出參與類REITs業務的私募基金備案與交易所資產證券化產品備案和掛牌的流程優化和銜接安排。

目前國內類REITs業務的實踐做法主要是在資產證券化業務框架下,構造出基於存量房地產的具有穩定現金流的基礎資產,設立發行資產支持專項計劃,而私募基金作為持有項目公司權益的載體,是類REITs產品交易結構設計和重組的焦點所在。當前產品設計中普遍採用私募基金構建「股+債」結構實現資產支持專項計劃對底層標的物業的控制。委員代表認為,在我國尚未正式出台公募REITs制度的時期,借鑑REITs的核心理念,探索開展類REITs業務,已成為我國資產證券化業務的重要組成部分,有利於促進房地產市場的健康發展,促進盤活存量資產,支持房地產企業降低槓桿率,是資本市場和資產管理行業服務實體經濟的重要手段

會議指出,十九大報告中明確要貫徹新發展理念,建設現代化經濟體系,着力加快建設包含現代金融在內協同發展的產業體系。資產證券化等直接融資工具以及私募基金業務作為現代金融的重要內容,將迎來發展的重大契機。近期協會發佈的《私募投資基金備案須知》明確了私募投資基金的範圍,正本清源,強調私募投資基金是一種由基金和投資者承擔風險,並通過主動風險管理,獲取風險性投資收益的投資活動。私募基金財產債務由私募基金財產本身承擔,投資者以其出資為限,分享投資收益和承擔風險。私募基金的投資不應是借貸活動。《備案須知》重申了資管業務要回歸本源,私募基金要恪守本質,明確私募基金業務與經營性借貸業務有本質區別,私募基金不能搞「名基實貸」業務,不能成為影子銀行的變種。在私募基金募集端,特彆強調「賣者盡責,買者自負」,管理人要向合格投資者充分進行包括流動性、關聯交易、單一項目等特殊風險在內的各類風險揭示,投資者應當購買與其風險識別能力和承擔能力相匹配的私募基金,在投資前要按照《私募投資基金風險揭示書內容與格式指引》在私募基金風險揭示書的「投資者聲明」所列13類簽字項逐項簽字。在私募基金投資端,私募基金可以綜合運用股權、夾層、可轉債、符合資本弱化限制的股東借款等工具投資到被投企業,形成權益資本。符合上述要求和《備案須知》的私募基金產品均可以正常備案。

與會行業機構一致表示,在證監會指導下,一定要認真貫徹學習十九大報告,深刻挖掘「現代金融」的內涵與外延,加快間接融資向直接融資轉型,正本清源,回歸資管業務本源,着力推動私募基金與類REITs業務規範健康發展。


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